La filial salva las turbulencias y consigue financiarse en dlares tras captar 952 millones en deuda subordinada con la demanda disparada.
Bbva ha sorteado los recelos del mercado y ha demostrado que los grandes inversores estadounidenses no temen que Donald Trump frene el potencial de Mxico con sus polticas comerciales. La filial del banco en el pas no solo acaba de reforzar su capital con una emisin internacional en dlares que eleva su solvencia, sino que la demanda disparada le ha permitido pagar el menor precio desde 2019.
La operacin supone disipar de forma radical el miedo a un cierre de los mercados internacionales para las empresas mexicanasporque BBVA ha elegido para testar los hipotticos recelos uno de los instrumentos de deuda ms arriesgados que puede emitir un banco. Son los bonos subordinados, que pueden volatilizarse en caso de problemas y que por eso funcionan como un termmetro del apetito inversor.
BBVA Mxico tuvo que renunciar a emitirlos en lo peor del Covid, porque entonces los mercados s zozobraron. La filial pas 2020, 2021 y 2022 sin colocar esta deuda. Ahora lo ha hecho con una transaccin de 1.000 millones denominada en dlares (952 millones de euros) y dirigida en buena medida a los grandes fondos estadounidenses.
Intereses
La respuesta ha sido una demanda de 5.400 millones de dlares que ha permitido a BBVA Mxico reducir el inters a pagar hasta el 7,625%. Es el cupn ms barato para unas subordinadas en seis aos, desde el 5,875% de 2019, cuando los tipos de inters estaban mucho ms bajos que ahora. El dinero servir para reforzar el capital de BBVA Mxico, que est actualmente en el 18,7% y del que el 15,2% es del tipo ms valioso (conocido como capital bsico por la regulacin del pas) y el 3,5% es complementario, que es donde se suma la deuda subordinada.
BBVA ha aprovechado el mes de gracia que Trump ha dado a Mxico antes de decidir si impone aranceles. No ha querido esperar a ver qu viene despus y ya tiene hechos los deberes para 2025, porque nunca ha realizado ms de una emisin de bonos subordinados al ao.
La filial elimina las dudas y cumple con una tarea que es clave para el modelo de gestin de BBVA. El banco es uno de los pocos de Europa (junto con Santander y HSBC) que ha elegido un esquema descentralizado en la estrategia de resolucin que ha presentado ante las autoridades reguladoras. Eso obliga a que cada parte de la entidad sea capaz de sostenerse en solitario.
Independencia
A diferencia de otros bancos donde la matriz proporciona los recursos a todas las unidades, en BBVA lo que hace desde Espaa es fijar la poltica de liquidez y son las filiales las que tienen que captar el dinero y gestionarlo. Es una exigencia que tiene un coste, porque sera mucho ms barato que emitiera la matriz, pero a cambio garantiza que no hay contagio posible en caso de problemas. Si una filial tropieza, tendr que enderezarse con sus propias fuerzas o caer.
Es la forma elegida por BBVA para contener el miedo de los inversores a que su presencia en pases ms voltiles como Mxico y Turqua pueda desestabilizar al banco, pero fuerza a sus participadas a tener que llamar a la puerta de los mercados internacionales, que no siempre estn abiertos o exigen precios demasiado elevados.
Garantíala filial en Turqua, fue incapaz de emitir durante siete aos por la crisis que vivi el pas. En 2024 se rompi el maleficio con su regreso al mercado del dlar. Tambin hubo sequa en BBVA Mxico. En 2021 y 2022 el cierre fue total y en 2020 solo pudo acceder con deuda snior, no con subordinada.
