Los bonos duales y dólar linked tuvieron una fuerte demanda en la primera jornada tras el balotaje que confirmó que Javier Milei es el presidente electo. La cuerva CER estuvo castigada ya que las estrategias se centraron en buscar cobertura cambiaria ante la posibilidad de que se convalide una devaluación. ¿Qué hacer en este contexto? En un informe de PPI, sobre la deuda soberana en pesos, resaltaron que hay varios factores clave para analizar tras el resultado del balotaje y el primer discurso presidencial de Milei, algunos de ellos son: no se mencionó la dolarización, hay un compromiso de honrar las obligaciones existentes, y se manifestó un rechazo al gradualismo. «Estos elementos en conjunto sugieren un enfoque rápido hacia la unificación del tipo de cambio, en el que el gobierno entrante también se esforzará por cumplir con los compromisos de deuda denominada en pesos», dijeron desde PPI. Por ello, desde este broker, aseveraron que este momento «parecen algo más favorable para las estrategias dólar linked en comparación con las ajustadas por inflación, aunque las condiciones nominales actuales pueden conducir a una rápida transmisión de precios post-devaluación». «El alcance y la eficacia de esta transmisión siguen siendo inciertos, y dependerán de la composición del equipo de Milei y de la ejecución inicial de sus políticas económicas. No obstante, persisten los riesgos asociados con la ejecución de las políticas y no se puede descartar la posibilidad de un escenario nominal descontrolado», advirtieron. Por su parte para FMyA, los dólar linked junto con Pagares, y Futuro en ROFEX tendrán una fuerte demanda estos días ante la expectativa de una devaluación. Cobertura frente a la devaluación a la espera de señales Por su parte, Lucas Decoud, analista de renta fija del Grupo IEB, señaló en diálogo con este medio que «las declaraciones más moderadas del candidato ganador sumado al hecho de asegurar que cumplirá con todos los contratos resultan buenas señales para la deuda en pesos». Para este analista, la demanda de cobertura cambiaria a través de bonos dólar linked y duales probablemente continúe dado que «el mercado empieza a incorporar a las expectativas un salto discreto del tipo de cambio mayor, lo que se refleja en los contratos de dólar futuro». Cabe resaltar que los contratos Rofex de diciembre en adelante tuvieron subas hoy de entre 18% y 30%. «Hoy la curva CER mostro caídas en el tramo medio y largo, aunque no está claro que puede suceder de acá en más, ya que se puede esperar meses con datos de inflación en ascenso», señaló Decoud. Al respecto indicó que esta proyección está respaldada por el anunció del programa del dólar diferencial que «tendrá impacto en precios, la reanudación del crawling peg, y una inflación reprimida que quizás deba sincerar el próximo gobierno», dijo. «El mercado parece estar asignando una menor probabilidad de ocurrencia a una dolarización en el corto plazo y podría estar esperando una corrección del tipo de cambio oficial mayor a lo previsto», cerró el experto.
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