La escasez de dólares del Banco Central es un motivo por los que el mercado considera que hay cepo para rato

El Gobierno tiene una política monetaria que busca la licuación de activos en pesos para bajar la inflación y controlar el déficit cuasi fiscal que le genera al Banco Central (BCRA) el stock de pasivos que tiene en su balance. Ese es el camino que eligió, según el equipo económico, para levantar las limitaciones de acceso al dólar en un futuro. Y, si bien ha dicho en repetidas ocasiones que falta poco para hacerlo realidad, nunca dio una fecha exacta para que se concrete y el mercado ve algunos elementos que hacen pensar que hay cepo para rato en Argentina . Asimismo, antes de asumir como ministro de Economía, Luis Caputo se manifestó en contra de la dolarización y expresó su desconfianza sobre un esquema de libre flotación. En ese sentido, apuntan sus reiteradas afirmaciones respecto de que no va a modificar su política monetaria. Joel Lupieri, economista de Epyca Consultores, indica a iProfesional que «el Gobierno trata de no alentar expectativas inflacionarias y, para ello, mantiene el ancla del tipo de cambio con un crawling peg corriendo al 2% mensual». Asimismo, indica que trata de hacer converger esa tasa de evolución del dólar con la inflación y la tasa de política monetaria. La incorporación de Federico Sturzennegger podría poner el acelerador hacia el levantamiento del cepo y el desarme de los controles cambiarios, dado que el ex presidente del BCRA ha sido un firme defensor de liberar al dólar. Sin embargo, el mercadomarca cuatro factores por los que pareciera que aún falta para dar ese paso. 1. La idea de Luis Caputo de bajar la inflación y hacerla converger con dólar y tasaRecordemos que el BCRA viene con una fuerte tendencia de baja de tasas desde que asumió la actual gestión de Gobierno, de manera tal que del 133% que regía en diciembre, en cinco meses la llevó al 40%, lo que equivale a un 3,3% mensual, muy por detrás de la inflación, que marcó el 8,8% en abril y puede estar en torno al 5% en mayo. El mercado analiza si es posible que el Gobierno levante el cepo en breve o noEso se combina con un tipo de cambio que saltó en un 118% en diciembre de 2023, lo que equivalió a una devaluación del 54% del peso e implementó un ritmo de crawling peg del 2% mensual que mantiene hasta el día de hoy. Asimismo, el BCRA viene comprando dólares y las brutas alcanzan ya los u$s29.156 millones. Se recuperaron en casi u$s8.000 millones de diciembre a hoy. La autoridad monetaria, conducida por Santiago Bausili, acumula compras netas por unos u$s17.149 millones en el mercado de cambios oficial y están en torno los u$s1.500 millones negativas. 2. Las previsiones para el valor del dólar»Lo primero que se observa como evidencia de que el cepo aún no se puede levantar es que el valor del tipo de cambio oficial lo proyectan con un 2% de crawling peg hasta fin de año, lo cual otorga previsibilidad al mercado, por un lado, pero, por otro, anticipa que el dólar no será libre este año», apunta el economista Federico Glustein.
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